Esta es una explicación rápida de la diferencia en la tasa de ganancia relativa y absoluta que dije que proporcionaría en la sección de comentarios en el sitio web de Michael Robert con respecto a su reciente publicación de tasas de ganancia globales nuevas y mejoradas.
THE MASS of PROFIT AND ITS EFFECT ON THE RATE OF PROFIT
I am dedicating this article to Michael Roberts in recognition of his steadfast defense of Marx’s
Crisis Theory based on the tendential fall in the rate of profit, and the hard work that went into
substantiating this theory.
I have my differences with Michael’s measurement of the rate of profit, but this does not detract from his
sparkling effort in both estimating the rate of profit and disseminating the results. In the comment section
of his recent posting I said I would provide two graphs to demonstrate the link between the mass of profits
and the rate as well as the distinction between the absolute and relative fall in the rate of profit. I
apologize to the reader; two graphs have given way to eight graphs. (A World Rate of Profit: Important
New Evidence https://wordpress.com/read/feeds/313842/posts/3786232611)
Marx and Engels emphasized time and again that science and politics were practical. To be practical,
Marxism as a science or critique has to be an ‘applied science’. It cannot be a purely theoretical science.
Marx extracted his theory via the extensive research of capitalism, a rich and deep understanding of the
material, and an intimate familiarity with the major exponents of capitalist economics. Today we have
vast sources and stores of data. As an applied science, Marxism comes alive when it explores these
statistical treasure troves. Of course these statistics need to be handled with knowledge of their weakness
and strengths in order to make sense of them, but once this is done each and every one verifies Marx’s
hypotheses. I have tested Marx’s assumptions to the point of destruction, but they remain intact.
Our journey begins as always with the rate of profit. All the sources, data and graphs can be found in the
accompanying spreadsheet ‘US Q3 PROFITS Table 1.14’
Graph 1. //// -- LA MASA DE BENEFICIO Y SU EFECTO EN LA TASA DE BENEFICIO Dedico este artículo a Michael Roberts en reconocimiento a su firme defensa de la teoría de la crisis de Marx basada en la caída tendencial de la tasa de beneficio, y el arduo trabajo que se dedicó a corroborar esta afirmación. teoría. Tengo mis diferencias con la medida de Michael de la tasa de ganancia, pero esto no resta valor a su brillante esfuerzo tanto en la estimación de la tasa de ganancia como en la difusión de los resultados. En la sección de comentarios de su publicación reciente, dije que proporcionaría dos gráficos para demostrar el vínculo entre la masa de ganancias y la tasa, así como la distinción entre la caída absoluta y relativa de la tasa de ganancia. Pido disculpas al lector; dos gráficos han dado paso a ocho gráficos. (Una tasa mundial de ganancias: nueva evidencia importante https://wordpress.com/read/feeds/313842/posts/3786232611) Marx y Engels enfatizaron una y otra vez que la ciencia y la política eran prácticas. Para ser práctico, el marxismo como ciencia o crítica tiene que ser una "ciencia aplicada". No puede ser una ciencia puramente teórica. Marx extrajo su teoría a través de una extensa investigación sobre el capitalismo, una rica y profunda comprensión del material y una íntima familiaridad con los principales exponentes de la economía capitalista. Hoy tenemos vastas fuentes y almacenes de datos. Como ciencia aplicada, el marxismo cobra vida cuando explora estos tesoros estadísticos. Por supuesto, estas estadísticas deben manejarse con conocimiento de sus debilidades y fortalezas para darles sentido, pero una vez hecho esto, todos y cada uno verifican las hipótesis de Marx. He puesto a prueba los supuestos de Marx hasta el punto de destruirlos, pero permanecen intactos. Nuestro viaje comienza como siempre con la tasa de ganancia. Todas las fuentes, datos y gráficos se pueden encontrar en la hoja de cálculo adjunta 'US Q3 PROFITS Table 1.14' Gráfico 1.
-2.0%
-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
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6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
RATE OF PROFIT (based on fixed & circulating capital)
profits less subsidies 2 per. Mov. Avg. (profits less subsidies)
2
Immediately the reader will note that my rate of profit is much lower than Michael Robert’s rate. The
reason being that I am primarily concerned with what Marx called “The Enterprise Rate of Profit”. This is
the key rate, because it alone informs investment decisions by the capitalist class. Two peaks are in
evidence, Q3
2006 and Q3 2014. It is worth noting that the rate fell by more than one third between the
end of 2014 and 2019 to a level of 4.4% pre-tax. Barely worth getting out of bed for if one was a capitalist.
The question that is now posed, is that fall due to an actual fall in the mass of profits or a mass of profits
which while still rising, is falling behind the increase in investment?
Graph 2.
We will focus on the real mass of pre-tax profits found in non-financial corporates as detailed by the blue
graph. We note a plateau existed between the Q4 2005 and Q2 2007. True there was a peak midway but
essentially the mass of profits during that time held steady. A more elongated plateau is found post 2012.
After Q3 2007 and Q3 in 2015 the mass of profits breaks out of that range. That range can be described
as the phase of prosperity which tends to be followed by the phase of overproduction.
After those two dates we can talk about a fall in the mass of profits. Prior to that as Graph 1 shows, the
sharp fall in the rate of profit was more a function of the increase in the mass of capital. Thus together we
were witnessing a relative fall in the rate of profit up to Q3 2007 and Q3 2015. This is brought out by the
next graph which shows that fixed investment only fell in Q3 of 2008 and in Q1 of 2015, that is to say after
the mass of profits itself began to decline. (Inter-alia this confirms the point that Michael and I have
stressed innumerable times, and that it is the decline in profits which leads the decline in investment and
not the other way around.)
However this fall in investment was not sufficient to offset the fall in mass of profits resulting in the rate
of profit falling to its lowest points in Q4 in 2008 and Q4 in 2015. Thus the period of the absolute fall in
the rate of profit occurs between Q2 2007 and Q4 2008 and between Q4 in 2014 and Q4 2015. The fall is
different in 2014 and 2007 because the reasons for the fall in 2014 was not influenced by financial factors. --- //// ---- TASA DE GANANCIA (basada en capital fijo y circulante) ganancias menos subsidios 2 por. mov. Promedio (ganancias menos subsidios) 2 Inmediatamente el lector notará que mi tasa de ganancia es mucho más baja que la tasa de Michael Robert. La razón es que me interesa principalmente lo que Marx llamó "La tasa de ganancia de la empresa". Esta es la tasa clave, porque solo informa las decisiones de inversión de la clase capitalista. Hay dos picos en evidencia, Q3
2006 y 3T 2014. Cabe señalar que la tasa cayó en más de un tercio entre finales de 2014 y 2019 a un nivel de 4,4% antes de impuestos. Apenas vale la pena levantarse de la cama si uno es capitalista. La pregunta que ahora se plantea, ¿esa caída se debe a una caída real de la masa de ganancias oa una masa de ganancias que, si bien sigue aumentando, se está quedando atrás del aumento de la inversión? Gráfico 2. Nos centraremos en la masa real de beneficios antes de impuestos que se encuentra en las sociedades no financieras tal y como se detalla en el gráfico azul. Notamos que existió una meseta entre el cuarto trimestre de 2005 y el segundo trimestre de 2007. Es cierto que hubo un pico a mitad de camino, pero esencialmente la masa de ganancias durante ese tiempo se mantuvo estable. Se encuentra una meseta más alargada después de 2012. Después del tercer trimestre de 2007 y el tercer trimestre de 2015, la masa de ganancias sale de ese rango. Ese rango puede describirse como la fase de prosperidad que tiende a ser seguida por la fase de sobreproducción. Después de esas dos fechas podemos hablar de una caída en la masa de ganancias. Antes de eso, como muestra el gráfico 1, la fuerte caída de la tasa de ganancia fue más una función del aumento de la masa de capital. Así juntos fuimos testigos de una caída relativa en la tasa de ganancia hasta el 3T 2007 y el 3T 2015. Esto lo pone de manifiesto el siguiente gráfico que muestra que la inversión fija solo cayó en el 3T 2008 y en el 1T 2015, es decir después de que la masa misma de ganancias comenzara a declinar. (Entre otras cosas, esto confirma el punto que Michael y yo hemos enfatizado innumerables veces, y que es la disminución de las ganancias lo que conduce a la disminución de la inversión y no al revés). Sin embargo, esta caída de la inversión no fue suficiente para compensar la caída en la masa de ganancias, lo que resulta en que la tasa de ganancia caiga a sus puntos más bajos en el cuarto trimestre de 2008 y el cuarto trimestre de 2015. Por lo tanto, el período de caída absoluta en la tasa de ganancia ocurre entre el segundo trimestre de 2007 y el cuarto trimestre de 2008 y entre el cuarto trimestre de 2014 y 4T 2015. La caída es diferente en 2014 y 2007 porque las razones de la caída en 2014 no fueron influenciadas por factores financieros.
-400
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0
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Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
MASS OF PRE-TAX PROFITS (nominal & deflated)
adjusted for subsidies adjusted for subsidies + inflation
3
Graph 3.
Graph 4 shows the movement of profit relative to the mass of constant capital. The step effect seen in
total capital is due to annual figures being extrapolated into quarterly figures as the BEA only provides
annual figures for produced assets (fixed assets). Nonetheless we can see how profits dances around
assets. Although more volatile there is a correlation between the two. The low point in profits in Q2 2008
is associated with a fall in the mass of capital at the same time. If we were to adjust capital and profits to
be of equal size, that 4% fall in the mass of capital would equate to an 80% fall, larger than that of profit.
(Wherever the green graph falls below the red, that period is associated with a fall in the rate of profit.)
Graph 4. ---///--- MASA DE BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS (nominales y deflactados) ajustados por subsidios ajustados por subsidios + inflación 3 Gráfico 3. El gráfico 4 muestra el movimiento de la ganancia en relación con la masa de capital constante. El efecto de escalón que se observa en el capital total se debe a que las cifras anuales se extrapolan a cifras trimestrales ya que el BEA solo proporciona cifras anuales de activos producidos (activos fijos). Sin embargo, podemos ver cómo las ganancias bailan alrededor de los activos. Aunque más volátil, existe una correlación entre los dos. El punto bajo de las ganancias en el segundo trimestre de 2008 está asociado con una caída en la masa de capital al mismo tiempo. Si tuviéramos que ajustar el capital y las ganancias para que sean del mismo tamaño, esa caída del 4% en la masa del capital equivaldría a una caída del 80%, mayor que la de las ganancias. (Dondequiera que el gráfico verde caiga por debajo del rojo, ese período está asociado con una caída en la tasa de ganancia). Gráfico 4.
50%
70%
90%
110%
130%
150%
170%
190%
Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
% CHANGE IN THE RATE OF INVESTMENT
changes to fixed investment
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200%
220%
Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
CHANGE IN PROFITS vs CHANGE IN TOTAL CAPITAL
total capital pre-tax profits
4
But there is an element missing. What about the movement of circulating capital? It is about a third the
size of fixed capital so should not be ignored. And as it is much more volatile than fixed capital, being fluid,
it punches above its weight. Here I would like to focus exclusively on 2014 because the forces acting on
the rate of profit at this time were all located within the sphere of production. We note in Graph 5 the
rate of turnover breaks out of its range on the downside in Q2 2014.
Generally speaking, the rate of turnover tends to peak just before the peak in the rate of profit. It then
tends to fall in line with the rate of profit. The importance of this connection needs to be emphasized. It
has all to do with the conversion of the relative fall in the rate of profit, that is from the mass of profits
increasing more slowly than the increase in the mass of capital, to the absolute fall in the rate of profit
where the mass of profits itself is now falling. Between Q3 2014 and Q4 2015 the mass of real profits falls
by 20% from $1.134 trillion to $0.914 trillion. This coincides with the fall in the rate of turnover from 4.2
to 3.8 over the same time, a fall of 10%. Conversely over this time, the average period of production and
circulation will have increased from 86 days to 96 days or by 8 days.
Graph 5.
This increase of 8 days forces capitalists to seek an additional 8 days of working capital in order to pay
extra wages and finance larger inventories. In addition, and more to the point, they have to wait 8 days
longer for the labour of their workers to be converted into cash through sale, thus they have to wait 8
additional days before realizing profits. As the rate of profit is measured over the course of a calendar
year of 365 days, 8 days x 3.8 turnovers represent an annual reduction of 17% to the mass of profits or
roughly equal to the fall of 20% actually experienced as demonstrated above the graph.
What remains to be explained is the connection between the two different movements in the rate of
profit. Here an understanding of the technical composition of capital is essential. The relative fall in the
rate of profit is a function of the rise in the technical composition of capital driven by investment. This
results in comparatively more means of production over which to measure profits and comparatively
fewer workers to produce those profits. Further, the composition of capital differs between industries.
The highest compositions of capital (sectors) are the ones likely to experience the earliest fall in the
relative rate of profit and more severely. --- /// --- CAMBIO EN UTILIDADES vs CAMBIO EN CAPITAL TOTAL capital total utilidades antes de impuestos 4 Pero falta un elemento. ¿Qué pasa con el movimiento de capital circulante? Es aproximadamente un tercio del tamaño del capital fijo, por lo que no debe ignorarse. Y como es mucho más volátil que el capital fijo, al ser fluido, supera su peso. Aquí me gustaría centrarme exclusivamente en 2014 porque las fuerzas que actúan sobre la tasa de ganancia en este momento estaban todas ubicadas dentro de la esfera de la producción. Observamos en el Gráfico 5 que la tasa de rotación sale de su rango a la baja en el segundo trimestre de 2014. En términos generales, la tasa de rotación tiende a alcanzar su punto máximo justo antes del pico de la tasa de ganancia. Entonces tiende a alinearse con la tasa de ganancia. Es necesario enfatizar la importancia de esta conexión. Todo tiene que ver con la conversión de la caída relativa de la tasa de ganancia, es decir, de la masa de ganancias aumentando más lentamente que el aumento de la masa de capital, a la caída absoluta de la tasa de ganancia donde la masa de ganancias las ganancias mismas ahora están cayendo. Entre el tercer trimestre de 2014 y el cuarto trimestre de 2015, la masa de beneficios reales cae un 20 %, de 1,134 billones de dólares a 0,914 billones de dólares. Esto coincide con la caída de la tasa de rotación de 4,2 a 3,8 en el mismo tiempo, una caída del 10%. A la inversa, durante este tiempo, el período medio de producción y circulación habrá aumentado de 86 días a 96 días o en 8 días. Gráfico 5. Este aumento de 8 días obliga a los capitalistas a buscar 8 días adicionales de capital de trabajo para pagar salarios extra y financiar mayores inventarios. Además, y más concretamente, deben esperar 8 días más para que el trabajo de sus trabajadores se convierta en efectivo a través de la venta, por lo que deben esperar 8 días adicionales antes de obtener ganancias. Dado que la tasa de ganancia se mide en el transcurso de un año calendario de 365 días, 8 días x 3,8 rotaciones representan una reducción anual del 17 % de la masa de ganancias o aproximadamente igual a la caída del 20 % realmente experimentada, como se demostró anteriormente. grafico. Lo que queda por explicar es la conexión entre los dos movimientos diferentes en la tasa de ganancia. Aquí es esencial una comprensión de la composición técnica del capital. La caída relativa de la tasa de ganancia está en función del aumento de la composición técnica del capital impulsada por la inversión. Esto da como resultado comparativamente más medios de producción sobre los cuales medir las ganancias y comparativamente menos trabajadores para producir esas ganancias. Además, la composición del capital difiere entre industrias. Las composiciones más altas de capital (sectores) son las que probablemente experimenten la caída más temprana en la tasa relativa de ganancia y más severamente.
3.20
3.40
3.60
3.80
4.00
4.20
4.40
Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
QUARTERLY RATES OF TURNOVER (annualised) GOODS PRODUCING
5
That being so, within sectors of the economy the relative fall in the rate of profit arrests sectoral rates of
investment. The result is that overall investment slows down as Graph 3 shows. In turn this is experienced
by individual corporations as a fall in demand and with it an extension to their turnover period. It now
takes more days to sell and be paid for the same amount of goods. So what connects these two
movements in the rate of profit, or what converts the relative fall in the rate of profit into an absolute fall,
is the rate of turnover. There can be ancillary causes, but this is the primary cause.
The changes in the mass of circulating capital can be seen below. Circulating capital always rises most
quickly in the dying phase of the business cycle. This is when turnovers slow requiring an infusion of new
capital to regain liquidity. This happens in Q3 in 2008 and Q3 in 2015. The relative motion is more clearly
shown in Graph 7 where the peak acceleration occurs one quarter earlier in Q2 2008 and Q2 2015.
Graph 6.
Graph 7. --- //// --- TASAS DE ROTACIÓN TRIMESTRALES (anualizadas) PRODUCCIÓN DE BIENES 5 Siendo así, dentro de los sectores de la economía la caída relativa de la tasa de ganancia detiene las tasas de inversión sectoriales. El resultado es que la inversión general se ralentiza como muestra el Gráfico 3. A su vez, las corporaciones individuales experimentan esto como una caída de la demanda y, con ello, una extensión de su período de facturación. Ahora lleva más días vender y recibir el pago de la misma cantidad de bienes. Entonces, lo que conecta estos dos movimientos en la tasa de ganancia, o lo que convierte la caída relativa de la tasa de ganancia en una caída absoluta, es la tasa de rotación. Puede haber causas secundarias, pero esta es la causa principal. Los cambios en la masa de capital circulante se pueden ver a continuación. El capital circulante siempre aumenta más rápidamente en la última fase del ciclo económico. Esto es cuando las rotaciones se ralentizan y requieren una inyección de nuevo capital para recuperar la liquidez. Esto sucede en el tercer trimestre de 2008 y el tercer trimestre de 2015. El movimiento relativo se muestra más claramente en el gráfico 7, donde la aceleración máxima se produce un trimestre antes en el segundo trimestre de 2008 y el segundo trimestre de 2015. Gráfico 6. Gráfico 7.
3500.0
4000.0
4500.0
5000.0
5500.0
6000.0
6500.0
7000.0
Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
millions of $s
RISE AND DECLINE OF CIRCULATING CAPITAL
-300%
-250%
-200%
-150%
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
%
CHANGE TO QUARTERLY CIRCULATING CAPITAL
6
In examining the trends, not all the change in circulating capital can be explained by the rate of turnover.
Once the rate of profit has peaked and investment slows, the rate of increase in production itself
decelerates, and with it the need for working capital. Indeed, the lead up to recession and the exit from
recession is a tale of two halves, namely the quest for restoring circulation by reducing production faster
than the reduction in the rate of turnover. Only when production is sufficiently reduced, such that it is
positive for turnover, that is to say the diminished inventory can be sold more quickly, will the impulse be
sent to production to increase its tempo. Only then can the mass of profits resume their upward march
as rising animation gives way to prosperity (phases as described by Marx in the up-phase of the industrial
cycle.) In all this, there is the accompanying increase in the rate of turnover.
I will finish off by adding in the final graph to show the havoc the pandemic and lockdowns caused when
viewed from the vantage of circulating capital.
Graph 8.
Conclusion.
Michael you are now permitted to take a sabbatical. Hand over to the Stock Markets and let them take
over and describe the crisis of capitalism.
Well done comrade.
Postscript.
I have not sought to create a global rate of profit. Instead I have focused on the rates found in the USA
and China comprising 40% of the global total. Where their combined rates move, the global rate moves,
thus avoiding the Herculean task of estimating a global rate of profit.
Brian Green, 26th January 2022. --- /// ---- CAMBIO EN EL CAPITAL CIRCULANTE TRIMESTRAL 6 Al examinar las tendencias, no todo el cambio en el capital circulante puede explicarse por la tasa de rotación. Una vez que la tasa de ganancia alcanza su punto máximo y la inversión se ralentiza, la tasa de aumento de la producción se desacelera y, con ella, la necesidad de capital de trabajo. De hecho, el camino hacia la recesión y la salida de la recesión es una historia de dos mitades, a saber, la búsqueda de restaurar la circulación mediante la reducción de la producción más rápido que la reducción de la tasa de rotación. Sólo cuando la producción se reduzca lo suficiente, de modo que sea positiva para la rotación, es decir, el inventario disminuido pueda venderse más rápidamente, se enviará el impulso a la producción para aumentar su ritmo. Solo entonces la masa de ganancias puede reanudar su marcha ascendente a medida que la animación ascendente da paso a la prosperidad (fases descritas por Marx en la fase ascendente del ciclo industrial). En todo esto, está el aumento concomitante en la tasa de rotación. Terminaré agregando el gráfico final para mostrar los estragos que causaron la pandemia y los bloqueos cuando se ven desde la perspectiva del capital circulante. Gráfico 8. Conclusión. Michael, ahora puedes tomarte un año sabático. Entregar a las Bolsas de Valores y que se hagan cargo y describan la crisis del capitalismo. Bien hecho camarada. Posdata. No he buscado crear una tasa global de ganancia. En su lugar, me he centrado en las tasas que se encuentran en EE. UU. y China, que comprenden el 40 % del total mundial. Donde se mueven sus tasas combinadas, se mueve la tasa global, evitando así la hercúlea tarea de estimar una tasa de ganancia global. Brian Green, 26 de enero de 2022.
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